PEファンドによる所有が歯科医院に与える影響
原題: Private equity ownership affects dental practices
日本語訳
# プライベート・エクイティによる所有が歯科医院に与える影響
プライベート・エクイティ（PE）による所有は、歯科医院に実際にどのような影響を及ぼしているのでしょうか？
学術誌『Health Services Research』は最近、PEによる所有が、財務からメディケイド（低所得者向け公的医療保険）、治療の選択肢に至るまで、歯科医院と患者の両方にどのような影響を与えるかについての分析結果を発表しました。
歯科業界におけるPEによる所有は急速に拡大しており、PE傘下の歯科医院の割合は2015年から2021年の間にほぼ倍増しました。しかし、この変化は医院と患者の両方にとって有益なのでしょうか？『Health Services Research』による新しいデータは、PEが歯科業界のあり方をどのように変えつつあるのか、そしてそれが将来の医院所有の形態に何を意味するのかを明らかにしています。
### 歯科業界におけるPEの急増
一般的に、PEファンドは小規模で断片化された、個人所有の、効率的な規模に達していない診療所に惹かれます。また、ほとんどの歯科PE買収にはDSO（歯科サービス組織）が関与しており、DSOは請求業務、購買、スタッフ配置などの非臨床業務を担います。
『Health Services Research』によると、米国のヘルスケア分野へのPE投資は2013年以降7,500億ドルを超えており、歯科はその主要なターゲットとなっています。歯科へのPE投資額は、2004年から2021年の間に約44億ドルに達しました。さらに、自ら医院を所有する歯科医師の割合は2005年の85%から2023年には73%に減少した一方、複数の拠点を展開するグループ診療所が現在、歯科医師の約25%を雇用しています。
ヘルス・ポリシー・インスティテュートの副社長マルコ・ヴイジッチ氏率いるチームは、PEによる歯科医院の買収が、医院の内部運営や患者ケアを妨げているかどうか、また、歯科保険請求における価格や請求額の上昇、サービス内容の構成、診療の強度、スタッフ構成の変化と関連しているかどうかを調査しました。
### PEによる歯科医院運営への影響
データによると、PEに買収された医院は、一度もPE所有となったことがない医院とはさまざまな点で異なっていました。人口統計学的観点では、PE所有の医院は若い歯科医師を雇用しており（49.7歳に対し46.5歳）、地方ではない地域（10.7%に対し6.6%）に位置しています。これらの地域は通常、世帯所得の中央値が低く、人口あたりの歯科医師数が少なく、非白人の居住者が多い傾向にあります。
財務および運営上の特性についても違いが見られました。買収前、PEの対象となった医院には以下の特徴がありました。
* 請求額（提出額）がわずかに低い
* 保険適用される支払額がわずかに低い
* 予防および診断を目的としない処置の割合が高い
* 複数の専門分野を持つ可能性が高い
* メディケイドやCHIP（児童医療保険プログラム）への参加率が高い
価格面では、PEによる買収は請求額（リスト価格）に影響を与えますが、保険会社との交渉による支払額には影響しませんでした。PEに買収された医院の請求額は、一度も買収されたことのない医院と比較して約3.3%増加しました。リスト価格は買収直後に上昇し、その後も上昇し続けました。『Health Services Research』のデータによれば、買収後3年目までに、請求額は5%以上高くなっていました。しかし、交渉による支払額は、PE買収後もほぼ横ばいで推移しました。
買収後、歯科医院では非予防的・非診断的な処置が増加し、高額な処置が時間の経過とともに増加しました。
データによると、1回の受診あたりの歯科インプラント処置は買収後に大幅に増加し（ベースラインから14%増加）、その数値は4年後には46%にまで上昇しました。興味深いことに、PEによる買収は、1回あたりの根管治療の件数には大きな影響を与えませんでした。
PEによる買収はメディケイドの参加率を変えませんでしたが、PEに買収された医院は多科連携（マルチスペシャリティ）化が進み、ベースラインから49%増加しました。
### 結論
全体として、プライベート・エクイティによる買収は、歯科医院のさまざまな側面を変化させます。研究者らはその知見の中で、「PEファンドは、保険者からの支払額を増やすことなく、予防処置からより高額な修復処置へとシフトさせることで、歯科医院の収益を高めることができる。言い換えれば、PE傘下にある歯科医院の財務的な強化は、必ずしも提供者（歯科医師）や患者にとっての利益にはつながらない可能性がある。政策立案者は、PEによる買収が提供者や患者の福祉に与える影響を認識すべきである」と指摘しています。
歯科診療費の40%以上は自己負担であり、これはヘルスケアの他のセクターと比較して非常に高い数値であるため、自費診療の患者はより高いコストを負担する可能性があります。もし歯科医師が自身の医院をPEファンドに譲渡することを検討しているなら、その決定が財務、運営、および患者に関連してどのような結果をもたらす可能性があるかを知っておくことが重要です。
原文（英語）を表示
How does private equity ownership really affect dental practices?
Health Services Research has recently released a breakdown of how private equity ownership impacts both dental practices and patients, from finances to Medicaid to treatment options.
Private equity (PE) ownership within the dental industry is rapidly growing; the percentage of dental practices under PE ownership nearly doubled between 2015 and 2021. But is this shift beneficial for both practices and patients? New data from Health Services Research breaks down how private equity is changing the dental landscape and what it may mean for the future of practice ownership.
The PE surge in dentistry
Typically, PE firms are attracted to practices that are small and fragmented, solo-owned, and below efficient scale-and most PE dental acquisitions involve DSOs, which take care of nonclinical functions such as billing, purchasing, and staffing.
According to Health Services Research, PE investment in US health care has exceeded $750 billion since 2013, with dentistry becoming a major target; dental private equity investments garnered roughly $4.4 billion between 2004 and 2021. Additionally, the share of dentists who own their practices declined from 85% in 2005 to 73% in 2023, while multisite group practices now employ about 25% of dentists.
Health Policy Institute vice president Marko Vujicic and his team examined whether PE acquisition of dental practices interfered with the innerworkings of the office and patient care-and if they were associated with higher prices and charges in dental insurance claims and changes in service mix, care intensity, and staffing structure.
PE's impact on dental practice operations
Data showed PE-acquired offices differ from those that were never PE-owned in a variety of ways. In terms of demographics, PE-owned offices employ younger dentists (46.5 compared to 49.7 years) and are located in less rural areas (6.6% vs. 10.7%), which typically have lower median household incomes, fewer dentists per capita, and more non-white residents.
There are also differences when it comes to financial and operational characteristics. Prior to acquisition, PE-targeted offices had:
Slightly lower submitted charges
Slightly lower allowed payments
A higher share of nonpreventive and nondiagnostic procedures
Greater likelihood of being multispecialty
Higher participation in Medicaid or CHIP programs
Price-wise, PE acquisitions affect submitted charges (list prices) but not negotiated insurance payments. Submitted charges in PE-acquired offices increased by approximately 3.3% compared to those that were never acquired. List prices also rose immediately after acquisition and continued to increase over time-Health Services data revealed that by the third year post-acquisition, charges were more than 5% higher. However, negotiated payments roughly remained the same following PE acquisition.
Following acquisition, dental practices saw an increase in nonpreventive and nondiagnostic procedures, with higher-cost procedures growing over time.
Data showed dental implant procedures per visit increased significantly after an acquisition (a 14% increase from baseline), with this number rising to 46% four years later. Interestingly, private equity acquisitions did not significantly affect the amount of root canals performed per visit.
Although PE acquisition did not change Medicaid participation rates, PE-acquired offices were to become multispecialty, with a 49% increase from the baseline.
The bottom line
Overall, private equity acquisitions do alter various aspects of a dental practice. In their findings, researchers noted that "Private equity firms can enhance dental practice revenue by shifting from preventive procedures to higher-cost restorative procedures while not reimbursing providers at a higher amount. In other words, financial enhancement of dental practices under private equity may not translate into benefits for providers or patients. Policymakers should be aware of the effects private equity acquisition has on provider and patient welfare."1 Self-paying patients may bear higher costs as over 40% of dental spending is paid out of pocket, which is a far higher number than in other sectors of health care. If a dentist-owner is thinking of turning their practice over to a private equity form, it's important to know what sort of financial, operational, and patient-related consequences this decision may have.
Reference
K Nasseh, AT LoSasso, M Vujicic, T Downey. Financial incisors: Cutting through the effects of private equity on dentistry market dynamics and care delivery," Health Services Research (2025): e70075, https://doi.org/10.1111/1475-6773.70075.
Sarah Butkovic, MA, BA, is an Associate Editor at Endeavor Business Media, where she works on creating and editing engaging and informative content for today's leading online dentistry publications. She holds a Master's English Language and Literature from Loyola University Chicago and is passionate about producing high-quality content that educates, inspires, and connects with readers.